◆从机构自救看趋势操作 [每周一谈]

    本周沪市报收3796.58点，比上周跌166点，周总成交4525亿；深市报收13718.96点，较上周跌98点，周总成交2179亿。本周两市呈现宽幅震荡、先抑后扬的走势，两市的周成交量均比上周略有放大。

    如果说上周两市的连续暴跌体现了普通股民持股信心的崩溃，那么，本周初两市的连续暴挫则说明市场机构的持股信心也在开始崩溃，这主要表现在两个方面：

    一、股票的大幅减持。无论是主流资金，还是市场游资，都出现大幅减持手中筹码的明显现象，体现在盘势上的就是各板块的集体下挫，其差别只有轻重缓急的不同。

    二、操作方式的改变。在本周以前或更早些时候，无论是主流机构，还是游资机构，其操盘手法一般都是以洗盘拉高或反复盘整的方式出货。但是从本周起，无论何种性质的机构其操盘都采取借助利空下砸股票一大段空间，然后乘超跌反弹之际出货的手法，而此手法则是以往熊市时机构、庄家惯用的操盘方式。

    从机构的持股信心开始崩溃看，尤其是其操作方式的改变，说明市场后市还有相当的下跌空间，因为此操作方式往往意味着市场中不同性质的机构已尽数被套或难以出局，采取此操作方式的目的是为了摊平被套的成本，而要实现或尽最大可能地摊平被套的成本则需要股价若干次的不断下移方能完成，即不断地下跌反弹，每次反弹过后将再创新低。此方式属机构自救行为，为熊市常见。

    同时，周四在一个小时之内，沪市暴跌245点至3516点、深市暴跌752点至12291点一方面说明当前市场的做空能量仍相当强大，沪市3516点、深市12291点绝不可能是此轮两市下跌的底部，充其量只能算做是获得了暂时的支撑，另一方面还说明此次暴跌探底也是市场主力机构对其改变操作方式而进行的对包括政策面及市场各方反映的一种试探行为。此外，随即及周五的反弹所遭受的市场抛压相当明显，只能依靠一段时间来极度超跌的钢铁、航空等股的反弹来维持，因此可以断定此次反弹高度有限，在政策面不变、任由市场自身调节的前提下，接下来新一轮再创新低的下跌将不日而至。

    那么，市场的底部究竟在何处？可以说，在大小非解禁、再融资、IPO等造成场内供求关系严重失衡等诸多问题没有得到妥善解决与市场信心重新恢复前，就难言底部的出现。另外，创业板的设立对主板市场资金的分流作用也不容忽视，况且，市场目前还要面临国内外经济走向的诸多不确定因素，因此，底部的确定是非现在所能判断出的，而现在唯一能做到的只是对后市的支撑位置进行技术上的判断。

    对于目前的市场性质、境况及如何操作，笔者在上期的《接受现实　顺势而为》中已有详细的讲解，本期不再重叙。而笔者现在需要再次提醒投资者的是，在两个月的下跌过程中，某些主流媒体为了粉饰繁荣、某些不良机构及庄托为了自身解困，置现实于不顾以种种方式一再误导投资者做多，致使相当多的投资者深套其中，对此，广大的投资者现在需要警醒，并要做到善于独立思考，在趋势难以判断或把握性不大时需谨慎操作。

    回顾笔者在2007年12月30日发表的《2008，政策市最为强化的一年》博文中曾对今年可能会出现的诸多不确定性做了预判，时至今日不幸皆被陆续言中，不知是造化弄人，还是命中注定，唉！