◆如何应对市场崩盘  [每周一谈]

    本周沪市报收3094.67点，比上周跌398点，周总成交3046亿；深市报收11292.04点，较上周跌2036点，周总成交1447亿。本周沪深两市再次呈现破位暴挫、价跌量缩的走势，不仅又一次纷纷创下本轮下跌的新低，而且还分别以单周跌幅11.4%和15.3%创下十一年来的单周最大跌幅，显示了市场的恐慌氛围进一步加剧，市场信心已深度丧失。

看清当前市场的运行本质

    个股的全线溃跌是本周两市盘势的显著特点。周一，由于期盼利好愿望的再次落空，两市纷纷以暴跌报收，从而打破了上周两市刚刚形成的暂时平衡；周三，由于一季度所显示的经济数据和提高银行准备金率的举措，使市场对紧缩政策和经济增速的下降感到压力，并由此引发周四、周五两市的破位下行；中国石油在周五的破发更成为本周市场重挫的高潮。而南京高科和长春经开两股在本周相继跌破净资产的出现，则标志着目前的市场已进入熊市的重度阶段。同时，就场内对抛售盘的承接力度而言，本周也是近几周来最为薄弱的，基本上处于无人接盘的态势，从中反映出市场人士极为恐慌的心态。无论是从各股到大盘的破位趋势上判定，还是从其下跌速率的角度看，可以说，本周末的市场已进入了崩盘的状态是并不为过的。

    市场走到今天的这个地步，与管理层的不作为有着根本性的关系，对此，各媒体和众多秉持客观事实的社会良知们曾多次提出善意的指正和建议。笔者在近三个月来的时间里也曾多次强调过，本期不再重述。而笔者现在要说明的是，管理层的不作为给市场的正常规律所造成的极大冲击的具体体现，目的在于看清当前市场的运行本质。这主要体现两个方面：

一、 市场未来预期的不确定性。众所周知，对市场未来预期的判定是做股票投资的根本，这其中包括对宏观的经济趋势、经济环境、政策面及微观的股市基本面、趋势、上市公司业绩等综合的判定。就目前的国内外经济形势的走向而言，尽管还存在诸多的不确实性，但国内经济继续实现较快增长还是可以预期的。然而目前股市这种长时间持续的暴跌是与其宏观经济面相背离的，之所以如此，就是因为股市诸多制度上的缺陷逐渐显现出来后，对市场的未来预期产生的不确定性造成的。这不是市场化应有的结果，而恰恰是典型的政策市的表现。由此，投资者，无论是机构投资者还是普通投资者都不敢、不能、也不会对不明确的政策市有较深的介入。

二、 操作方式的嬗变。自大盘跌下3800点以来，尤其是跌破3500点之后，由于相当个股的估值逐渐回到合理的区间，场外确有一少部分资金在不断地入市进行试探性抄底，本来这部分资金是可以由试探性抄底演变为确实性的抄底，从而在一定的程度上和时间里起到稳定大盘的作用，帮助市场恢复一些人气。但是管理层的持续的不作为使市场环境愈加不明朗，由此，这部分资金反手做空，以出逃为上，使大盘加速下跌。而其中反应不及被套者，则不放过丝毫的反弹机会涌出场外，因此，造成大盘在长时间持续暴跌后仍难以出现像样的反弹。

    时至今日，管理层不仅仍然不作为，反而在乱作为，典型的例证就是本周40倍市盈率发行的紫金矿业。管理层一方面一再强调防止股市泡沫，不断压缩现有股票的估值区间，使目前A股的平均市盈率已达28倍，也未见其明确的态度；另一方面却制造出40倍市盈率发行股票的股市泡沫。这不是乱作为、政策市，难道是思维发生了紊乱？否则，很难让人理解。而中国石油从上市时的48.62元到本周五跌破16.70元的发行价，难道仅是资本流动性过剩创造的泡沫破裂？其中管理层的监管职责何在？！执政能力又如何体现？！

当前市况的应对

    在目前的市场已进入了崩盘的状态之时，而政策面仍没有改变前，即使后市急挫之后会有反弹发生，估计反弹力度和持续时间都将有限，同时又很难知道市场的真正底部在哪里，因为的底部只来自政策面的明确表态，即便如此，若想扭转此溃市也绝非短期之功所能为之。因此，投资者所要做的是：

一、 不要轻易参与市场操作，不要轻易抢反弹。

二、 对于被套牢的目前20倍左右市盈率的持续成长的绩优股绝不割肉。

三、逢高减磅套现是必要的。